FITCH modifica metodologia de evaluare si aliniaza rating-ul Romaniei pentru datoria in moneda locala pe termen lung cu cel al datoriei in valuta pe termen lung

Tags: rating de tara, agentia de rating fitch, revizuiri, datoria pe termen lung

Agentia de rating Fitch a revizuit rating-ul aferent datoriei pe termen lung in moneda locala a Romaniei in sensul alinierii acestuia cu cel aferent datoriei pe termen lung in valuta la nivelul BBB-, cu perspectiva stabila. Pe langa Romania, astfel de revizuiri au suferit si rating-urile datoriei pe termen lung in moneda locala ale Poloniei, Republicii Cehe, Croatiei, Bulgariei si Islandei. Alte tari care aveau deja rating-urile pe termen lung in moneda locala si valuta aliniate la acelasi nivel (ex. Ungaria) nu au suferit modificari de rating in urma schimbarilor de metodologie.

 

    De asemenea, Fitch a confirmat plafonul de rating de tara al Romaniei la BBB+ si a introdus un nou rating al datoriei pe termen scurt in moneda locala, care este evaluat la fel ca cel al datoriei pe termen scurt in valuta la nivelul F3.

    Decizia vine in urma schimbarii metodologiei de evaluare a criteriilor de acordare a rating-urilor aferente datoriei in valuta fata de cele luate in considerare in cazul datoriei in moneda locala.

    Modificarea de metodologie a condus, in cele mai multe situatii, la o aliniere a celor doua rating-uri ale datoriilor pe termen lung in moneda locala si in valuta, pentru acelasi emitent suveran. Ea are la baza o analiza cuprinzatoare a portofoliului de rating-uri suverane care evidentiaza faptul ca, prin prisma evenimentelor de neplata (default) a celor doua tipuri de obligatii (datoriile pe termen lung in valuta si cele pe termen lung in lei), nu se justifica o diferentiere a rating-urilor aferente.

    In opinia Fitch, cei doi factori principali care ar sustine ideea unui rating superior aferent datoriei in moneda locala sunt fundamente ale finantelor publice mai puternice in raport cu fundamentele pozitiei financiare externe si tratamentul anterior preferential, in cazul creditorilor in moneda locala fata de creditorii in valuta. in urma analizei celor doi indicatori cheie si a argumentelor care au stat la baza modificarii metodologiei, au fost luate mai multe decizii de revizuire a rating-urilor aferente datoriei pe termen lung in moneda locala.

    Rating-ul BBB- alocat datoriei in moneda locala pe termen lung este bazat pe o perspectiva favorabila a cresterii economice contrabalansata de riscurile fiscale asociate unei politici fiscale pro-ciclice in crestere si de alegerile din noiembrie 2016. in plus, o datorie externa neta superioara mediei suveranilor cu rating BBB, precum si slabiciunile economice structurale reprezinta in continuare constrangeri in evaluarea rating-ului de tara.

    Estimarile Fitch privind deficitul bugetar raportat la PIB pentru 2016 si 2017, de 3.0% respectiv 2,9%, raman neschimbate fata de cele de acum 6 luni. Agentia atrage atentia asupra presiunilor negative asupra sustenabilitatii fiscale pe termen mediu, ca urmare a reducerii considerabile a taxelor odata cu implementarea noului Cod Fiscal si ca unele initiative legislative pot conduce la deteriorarea pozitiei fiscale.

    Perspectiva stabila a rating-ului atribuita de agentia de rating Fitch reflecta un echilibru intre factorii care ar putea afecta in mod pozitiv sau negativ calificativele acordate de agentie.

    Fitch a publicat pe 26 mai 2016 o noua metodologie de evaluare, care are in vedere trei elemente: (i) acordarea ratingului pentru datoria pe termen scurt in moneda locala acelor emitenti suverani pentru care se pastreaza aceeasi evaluare pentru datoria pe termen lung in moneda locala; (ii) revizuirea ratingului datoriei suverane pe termen scurt in moneda locala; (iii) modificarea corelarii dintre nivelul actual al ratingului datoriei suverane pe termen lung in moneda locala si cea pe termen lung in valuta. in urma corelarii, agentia a anuntat o serie de masuri de revizuire a rating-urilor unora dintre emitentii suverani.

Sursa: MFP